公司成立于 1998 年，是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一。
公司的光伏玻璃产品主要为深加工玻璃，其中，超白压花玻璃主要用作晶硅电池的封装面板。
公司与全球知名组件厂建立长期合作关系，如隆基绿能、天合光能、晶澳科技、韩华集团等。
公司其他产品为浮法玻璃.工程玻璃和家居玻璃，营业收入占比近两成。
公司光伏玻璃生产设施位于嘉兴市、深州市风阳县和越南海防市，产品销售涵盖中国、美国、越南、印度、新加坡、韩国、日本等国家地区。
2019 年，公司在上交所完成股票首次发行上市，发展进入快车道。
公司不断利用自身积累、银行信贷、定向增发和发行可转换公司债券慕集资金用于产能扩张。
2019-2022 年中期，公司光伏玻璃日熔量从 5400 吨增长 192.59%到15800 吨。
公司光伏玻璃产能规模扩张带来产销量、营业收入和归母净利润的快速增长。
18-2021 年，公司营业总收入从 30.64 亿元增长至87.13 亿元，归母净利润从 4.07 亿元增长至21.20 亿元，复合增长率分别达到 41.67%和 73.35%。
2022 年上半年，受光伏玻璃供给偏松价格低位等因素影响，公司增收不增利，归属于上市公司股东的净利润同比下滑 12.38%。
公司充分借助资本市场力量，稳坐光伏玻璃行业第二把交椅。公司自成立以来以销售玻璃制品为主。
2006 年，公司成立上海福莱特玻璃有限公司，进军光伏玻璃行业，是国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业，成功实现了光伏玻璃的国产化。
2017年12月，公司子公司安福玻璃第一条 1000 吨/日 (一窑四线) 生产线点火。
2019年2月，公司实现在上海证券交易所主板上市。
值得关注的是，公司牢牢把握住全球清洁能源转型背景下光伏装机快速增长的巨大市场机遇，借助资本市场的融资优势，通过非公开发行股票和发行可转换公司债券募集资金扩大光伏玻璃产能。
公司掌握光伏玻璃千吨级窑炉技术和生产工艺，新建产能均为 1200 吨/日产线，具备显著的规模优势、效率优势和成本优势。
截至 2022年6月30 日，公司光伏玻璃日熔量15800 吨/日，位居行业第二位置，与信义光能形成双寡头格局。
2022年3月和 2022年7月，公司增加上游超白石英砂资源储备，先后收购大华矿业、三力矿业 100%股权和木展山矿区新 13 号段玻璃用石英岩矿采矿权，合计增加石英岩矿资源储备 16982 万吨。
图6 公司前十大股东 (截至 2022 年第3季度末)
光伏玻璃具备良好的封装性能，市场渗透率将持续提高。
玻璃作为无机材料相对于高分子背板具备生命周期更长、耐候性、耐磨性、耐腐蚀性、阻隔性、环境友好性等优势，实现对传统高分子背板的替代。
2021 年底，光伏镀膜玻璃市场渗透率为 97.1%，同比提升0.6个百分点，保持在较高水平。
随着光伏组件轻量化、双玻组件以及新技术的不断发展，盖板玻璃向薄片化发展，厚度为 2.5mm 及以下前盖板玻璃市场份额逐步提升。
光伏玻璃不存在大的技术迭代，行业领先者能够积累丰富生产经验做到降本增效。
光伏玻璃产品特点为低铁、高透光、采用压延成形的工艺，相对于传统的浮法玻璃有更多的性能指标要求。
在光伏玻璃生产过程中比较容易出现的成型缺陷问题主要包含厚度偏差、划伤、微裂纹、表面挫伤、夹杂物、辊印、花纹变形、结子皮与蛤蟆皮、水印、气泡疤、黑点以及白斑等生产企业除了对进场物料按品位实施等级管理外，还要对窑炉设计、融化和澄清工艺、成型工艺不断优化，从而提升产品质量和成品率、降低能耗和物料消耗。
光伏玻璃生产企业能够在实践中不断摸索和优化生产参数，提高生产率，做到降本增效，拉开与后来者差异。
从国内的两家头部企业-福菜特和信义光能新增产能来看，均为千吨线或 1200 吨日熔量线，且加工能力提升至一窑四线或者五线。
得益于对上游资源控制、长期生产过程中对生产工艺的不断优化以及规模效应的发挥，头部企业生产成本和盈利水平均显著高于行业第二三梯队企业，成本优势较为明显。
表1 光伏玻璃透光率性能比对
能源结构转型和保障能源安全背景下，国内外光伏装机需求旺盛
大型地面电站迎来发展契机。“十四五”“十五五”期间，在保障国家能源安全、实现清洁能源转型以及拉动经济增长的背景下，国内一、二、三期风光大基地建设将推动集中式电站规模增长。
2022年4月，国家发改委和能源局发布的《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出到 2030 年规划建设风光基地总装机约 4.55 亿千瓦。
其中，“十四五”时期规划的风光基地总装机为 200GW,“十五五”时期规划的风光基地总装机为255GW。风光大基地建设成为国家推动“双碳”战略落地的重要举措。2023 年，硅料供应逐季宽裕将推动产业链价格下行，进而提升项目开发内部收益率，从而加速地面电站落地。
表2 我国一二三期风光大基地项目情况
户用、工商业光伏装机的渗透率提升推进我国分布式光伏快速发展。
工商业和户用光伏能够充分利用屋顶资源，减少土地占用，节约投资成本，具备更高的盈利能力。
2022 年6月《“十四五”可再生能源发展规划》提出，全面推进分布式光伏开发，“十四五”期间，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到 50%以上。
2022 年 11 月，《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，明确现阶段不纳入能源消费总量的可再生能源，包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。
可再生能源不纳入能耗消费总量增加高耗能企业投资热度。
2022 年，我国分布式光伏装机51.1GW同比增长 75%，占比提升至58.46%。
2023 年，在经济复苏和组件价格下行的预期下分布式光伏装机仍有望保持较高增长。
海外市场光伏装机扰动因素增加，清洁能源转型背景下需求稳健。
美国本土太阳能光伏组件产业链不具备竞争力，产能规模较小，而电力供应紧张局面要求必须依赖进口。
2023 年随着东南亚关税豁免、ITC 税收抵免到期延长以及对中国光伏产品溯源正常化，美国市场有望重启需求。
欧洲市场，RePowerEU 行动方案将欧盟 2030 年可再生能源发展目标提升至45%，计划2025 年光伏装机达 320GW、2030年 600GW。
该方案拟通过强制安装屋顶太阳能系统、对小型分布式光伏给予补贴、电价支持等以及加快审批流程保障目标实现。而印度政府目标到2030 年，印度非化石能源产能将达到 500GW，经济的碳强度降低到 45%。
尽管海外市场存在制造业回流风险，但考虑到各国家的清洁能源转型目标，海外市场光伏装机存较大市场空间。
表3 主要光伏销售市场重要政策和市场装机预期
大尺寸、高功率光伏组件需求增长拉动宽幅玻璃市场需求
大尺寸的光伏组件产品能够摊薄光伏产品非硅成本及 BOS 成本，提高光伏发电的经济性得到下游开发商的普遍认可。
根据 CPIA 的统计，2021、2022 年我国182mm 和 210mm 尺寸硅片合计占比分别达 45%和 82.8%，呈现大幅提升趋势。
从另外一方面来看，2022年上半年，主要央企电站招标的 540 瓦以上光伏产品占比 94.81%，高功率产品成为主流。
因此，大尺寸光伏组件产品的占比提升，将增加宽幅玻璃市场需求。
图13 2020-2030不同尺寸硅片占比变化趋势
图14 2022H1 国内央企不同功率光伏组件招标占比
预计2023年我国光伏玻璃需求量2600万吨-3100万吨
按照 2023 年全球 300-360GW 新增光伏发电装机量、1.2 倍容配比、55%的双玻渗透率、60%的2.0mm 光伏玻璃占比，对应的原片需求量在 2600 万吨-3100 万吨。
考虑到产业链的库存等因素，预计理论供需平衡的产量在 2980 万吨-3580 万吨，对应的年化日熔量 8.17 万吨-9.61万吨/年。
表4 不同新增装机容量下国内光伏玻璃需求情况预测
来源：公司官网，公司招股说明书，Wind，CPIA，光伏玻璃生产工艺与控制，高品质2mm 超白太阳能压延光伏玻璃的研发和分析，国家能源局，互联网，全球光伏，中原证券
原文始发于微信公众号（光伏产业通）：福莱特：光伏玻璃龙头，砥砺前行
